Оценка доходным методом (метод дисконтирования денежных потоков) ОАО «ЗабайкалцветметНИИпроект»

На предприятии наблюдаются положительные величины денежного потока. Самая наименьшая величина денежного потока наблюдается в 2012 году, это связано с приобретением основных средств, увеличением потребности в оборотных средствах, т.к предприятие выходит на полную мощность, затем в 2013-2015 годах прогнозируется дальнейший рост денежного потока.

Расчет стоимости в послепрогнозный период. Расчет основан на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы компании стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. Для нормально действующей компании расчет стоимости в постпрогнозный период производится по модели Гордона. Данный метод предполагает капитализацию годового дохода постпрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии в прогнозе темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на следующих допущениях:

) прогнозный период должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются;

) величина износа и капиталовложений в остаточный период равны между собой.

Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид:

, (3.2)

где: C/+1 - остаточная стоимость компании в постпрогнозный период;

ДП е+1 - денежный поток в первый год постпрогнозного периода;

К - коэффициент капитализации, который рассчитывается по формуле:

К=R-g, (3.3)

где R - ставка дисконта;- темп прироста денежного потока на послепрогнозный период.

Определяем коэффициент капитализации:

К= 20% - 2% = 18%=0,18

ДП е+1 = 2031506 руб.

C/+1 = 2031506/0,18= 11286144,44 руб.

Расчет предварительной величины стоимости. Предварительная стоимость оцениваемого предприятия складывается из текущих стоимостей будущих денежных потоков прогнозного периода и текущей стоимости в послепрогнозный период.

, (3.4)

Где: С - предварительная стоимость предприятия;

Сt - текущая стоимость денежного потока в прогнозный период,

Сt+1 - текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период.

Ставка дисконта-0,18

Таблица 3.8 - Расчет стоимости предприятия,(тыс. руб.).

Показатели

2011

2012

2013

2014

2015 (Постпрогнозный год)

20 315,06 0,48

(баз. г.)

Денежный поток

12 383,20

11345,56

14 531,47

17 736,24

20315,06

Коэффициент текущей стоимости

 

0,83

0,69

0,58

0,48

Текущая стоимость денежных потоков

 

9 454,63

10 091,30

10 264,03

 

Сумма текущих стоимостей денежных потоков

29 809,96

       

Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года Текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период

54 427,78

     

112861,44

112 861,44

Текущая стоимость предприятия

84 237,74

       
Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Читайте также >>>

Расчет экономических показателей РУЭС на планируемый год
При формировании рыночных отношений предприятие становится важнейшим элементом рыночной системы, поэтому в современных условиях хозяйствования требуется переосмысление форм и методов ведения экономики предприятия. Ключевой задачей предприятия является формиров ...

Расчет общих годовых эксплуатационных затрат на автоперевозку грузов
Проводимая в нашей стране экономическая реформа имеет своей целью поднять экономику до уровня современного цивилизованного общества. Опыт развитых стран показывает, что при активном содействии государства экономические реформы позволяют своевременно обновить пр ...