Оценка доходным методом (метод дисконтирования денежных потоков) ОАО «ЗабайкалцветметНИИпроект»

На предприятии наблюдаются положительные величины денежного потока. Самая наименьшая величина денежного потока наблюдается в 2012 году, это связано с приобретением основных средств, увеличением потребности в оборотных средствах, т.к предприятие выходит на полную мощность, затем в 2013-2015 годах прогнозируется дальнейший рост денежного потока.

Расчет стоимости в послепрогнозный период. Расчет основан на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы компании стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. Для нормально действующей компании расчет стоимости в постпрогнозный период производится по модели Гордона. Данный метод предполагает капитализацию годового дохода постпрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии в прогнозе темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на следующих допущениях:

) прогнозный период должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются;

) величина износа и капиталовложений в остаточный период равны между собой.

Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид:

, (3.2)

где: C/+1 - остаточная стоимость компании в постпрогнозный период;

ДП е+1 - денежный поток в первый год постпрогнозного периода;

К - коэффициент капитализации, который рассчитывается по формуле:

К=R-g, (3.3)

где R - ставка дисконта;- темп прироста денежного потока на послепрогнозный период.

Определяем коэффициент капитализации:

К= 20% - 2% = 18%=0,18

ДП е+1 = 2031506 руб.

C/+1 = 2031506/0,18= 11286144,44 руб.

Расчет предварительной величины стоимости. Предварительная стоимость оцениваемого предприятия складывается из текущих стоимостей будущих денежных потоков прогнозного периода и текущей стоимости в послепрогнозный период.

, (3.4)

Где: С - предварительная стоимость предприятия;

Сt - текущая стоимость денежного потока в прогнозный период,

Сt+1 - текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период.

Ставка дисконта-0,18

Таблица 3.8 - Расчет стоимости предприятия,(тыс. руб.).

Показатели

2011

2012

2013

2014

2015 (Постпрогнозный год)

20 315,06 0,48

(баз. г.)

Денежный поток

12 383,20

11345,56

14 531,47

17 736,24

20315,06

Коэффициент текущей стоимости

 

0,83

0,69

0,58

0,48

Текущая стоимость денежных потоков

 

9 454,63

10 091,30

10 264,03

 

Сумма текущих стоимостей денежных потоков

29 809,96

       

Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года Текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период

54 427,78

     

112861,44

112 861,44

Текущая стоимость предприятия

84 237,74

       
Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Читайте также >>>

Основы управления материальными ресурсами предприятий
Развитие рыночной системы с ее повышенными требованиями к процессу формирования конечных результатов, дифференциация интересов пользователей финансовой информации, вызывают необходимость пересмотра традиционного порядка отражения фактов хозяйственной деятельност ...

Основы статистики
Понятие статистики как науки и история её возникновения и развития О статистике слышали все. К этому слову мы так привыкли, что часто и не задумываемся, а знаем ли мы, собственно, что это за наука, как и не задумываемся над смыслом многих ежедневно употребл ...