Оценка доходным методом (метод дисконтирования денежных потоков) ОАО «ЗабайкалцветметНИИпроект»

Определение ставки дисконта

Для определения ставки дисконта при применении денежного потока для собственного капитала используются 2 метода:

- метод кумулятивного построения;

модель оценки капитальных активов.

Для определения ставки дисконта в целях оценки стоимости предприятия ОАО «ЗабайкалцветметНИИпроект» используется метод кумулятивного построения. Он предполагает определение значений величины риска по определенным параметрам, и суммирование полученной величины общего риска с действующей ставкой рефинансирования Центрального Банка РФ (8,00);

, (3.1)

где - премии за риск:

премию за риск инвестирования в данную компанию, можно оценить риск по этому фактору в 4%, так как предприятие не занимает лидирующую позицию на российском рынке, возможно инвесторы не вложат деньги в компанию;

премия за размер предприятия, данный фактор риска принимаем в размере 5%, т.к. объект оценки можно позиционировать как крупный бизнес регионального масштаба.

премия за качество менеджмента. Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Зачастую невозможно выявить те отдельные показатели, на которые управление оказало особенно сильное влияние. Величина фактора качества управления составляет 2%

премия за территориальную и производственную диверсифицированность (2%);

премия за структуру капитала. Данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности принимаем в размере 2%.

премия за диверсифицированность клиентуры-1%

премия за стабильность получения доходов и степень вероятности их получения. Учитывая, что наше предприятие за анализируемый период работало с прибылью, поэтому оцениваем данный фактор в 3%

В конечном итоге ставка дисконта равна:

= 8+4+5+2+2+2+1+3=27%

Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

и расчет величины стоимости в послепрогнозный период. В компании ОАО «ЗабайкалцветметНИИпроект» прибыль формируется в основном за счет собственных средств без значительных задолженностей, поэтому для оценки предприятия используется денежный поток для собственного капитала.

Таблица 3.7 - Расчет денежного потока

 

2011

Прогнозный период

2015 (Постпрогнозный год)

54341,13 27277,63

Показатели

(баз. г.)

2012

2013

2014

   

Выручка от реализации продукции (тыс.руб.)

38134

43 120,00

48232,8

50854

54341,13

Затраты на производство и реализацию (тыс.руб.)

23530

25061,8

26338,84

26956,47

27277,63

Прибыль от реализации (тыс.руб.)

14604

18058,2

21893,96

23897,53

27063,5

Налог на прибыль (20%) тыс.руб.

2920,8

3611,64

4378,792

4779,506

5412,7

Чистая прибыль (тыс.руб.)

11683,2

14446,56

17515,168

19118,024

21650,8

+Амортизационные отчисления (тыс. руб.)

700

700

783,3

783,3

783,3

783,3

- Изменение оборотного капитала (тыс.руб.)

-3801

-3707

-2125

-2099

- Изменение основных фондов (тыс.руб.)

   

-500

 

20315,06

20315,06

+ Долгосрочная задолженность (тыс. руб.)

   

500

   

- Погашения долгосрочной задолженности (тыс. руб.)

   

-60

-40,08

-20,04

Ден. поток

12383,2

11345,56

14531,468

17736,244

20315,06

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Читайте также >>>

Оценочное предприятие ООО УралИнформКонсалтинг
Рынок недвижимости и оценка недвижимости развивается стремительными темпами - строятся новые административные и жилые здания и сооружения, сдаются в аренду дома и квартиры, совершается множество операций на вторичном рынке жилья. Без чего было бы невозможно ...

Развитие газовой промышленности России
Газовой промышленности России уже более 50 лет. Конечно, среди других крупных отраслей ТЭК - угольной, нефтяной, электроэнергетики, имеющих более чем столетнюю историю, она представляется довольно юным организмом. Но даже сейчас отрасль демонстрирует гибкость и ...