Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.
Типичные входные денежные потоки:
дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).
Типичные выходные потоки:
начальные инвестиции в первый год (ы) инвестиционного проекта;
увеличение потребностей в оборотных средствах в первый год (ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
ремонт и техническое обслуживание оборудования;
дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т. п.).
Внутренняя норма прибыльности (IRR)
По определению, внутренняя норма прибыльности (IRR) - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.
Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется под IRR процентов. Внутренняя норма рентабельности - минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта.
Определение внутренней нормы прибыльности:
, (1.4)
где: IRR1,2 - внутренняя норма прибыльности при ставке дисконтирования r1,2 , PV1,2 - чистый дисконтированный денежный поток при ставке дисконтирования r1,2 .
Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:
если значение IRR выше или равно стоимости капитала (ставки дисконтирования), то проект принимается;
если значение IRR меньше стоимости капитала (ставки дисконтирования), то проект отклоняется.
Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала (ставки дисконтирования) выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.
Внутренняя норма рентабельности имеет положительные и отрицательные стороны.
Преимущества показателя:
показатель легок для понимания менеджера;
учитывает временную ценность денежных вложений;
показывает рисковый край (предельные значения процентной ставки и срок окупаемости).
Недостатки показателя:
множественность значений;
ошибочность ранжирования взаимоисключающих проектов по критерию IRR;
отсутствие свойства аддитивности (IRRA+B ≠ IRRA + IRRB);
Читайте также >>>
Разработка мероприятий по совершенствованию системы государственной поддержки малого бизнеса
Для эффективного функционирования рыночного хозяйства необходимым
условием является формирование конкурентной среды путем развития
предпринимательства, в том числе малого бизнеса. Подобная форма
предпринимательства обладает достоинствами: это гибкость и моментал ...
Расчет экономической эффективности внедрения новых технологических процессов
Становление
рыночной экономики в Республике Беларусь вносит существенное изменение в
механизм хозяйствования во всех сферах деятельности. На первый план выдвигаются
проблемы макроэкономической стабилизации и создание условий для возобновления
экономического рос ...